恒指升穿23,000點后回吐港股終止四連升

    西方對敘利亞采取軍事行動或能避免，港股昨早最多升至23,120點，升穿恒指熊證重貨區(qū)后，由升轉(zhuǎn)跌，收報22,937點，跌39點，終止四連升，成交額微降至703億港元。上證綜指升0.2%，至2,241點。

    內(nèi)地8月發(fā)電量按年上升13.4%，電力股反彈，潤電（836.HK）及華電（1071.HK元）均升逾7%，煤炭股亦延續(xù)升勢。蘋果公布新款智能手機欠驚喜，富智康（2038.HK）跌4.7%，瑞聲（2018.HK）跌4.2%。濠賭股強勢，銀娛（27.HK）及金沙（1928.HK）均再創(chuàng)新高。比亞迪總裁王傳福稱已研發(fā)可媲美Tesla的電動跑車，比亞迪（1211.HK）抽升9.6%。創(chuàng)維數(shù)碼（751.HK）與阿里巴巴合推互聯(lián)網(wǎng)電視，股價升3.3%。騰訊（700.HK）再創(chuàng)新高，曾高見405.80元。

    受惠鐵路總公司重啟招標中國自動化走勢好轉(zhuǎn)

    內(nèi)地鐵路行業(yè)受國策支持，我們于過去兩個月多次推介鐵路相關股，成功捕捉行業(yè)升勢。中國自動化（569.HK）生產(chǎn)鐵路信號系統(tǒng)及牽引系統(tǒng)，同時亦涉足石化工程行業(yè)，近期股份成交量增加，加上受惠鐵路總公司重啟招標，可買入短炒。

    中國自動化中期純利下降27%，至6,560萬元人民幣，主要由于上半年鐵路總公司集中于內(nèi)部調(diào)整而延緩了招標采購，令公司的鐵路分部收入下降34%，占總營業(yè)額的28%。隨著鐵路總公司于下半年陸續(xù)重啟招標，該分部收入料可改善，同時鐵路總公司積極進行融資，部分應用于還款，料公司應收帳問題不會進一步惡化。同時公司亦有從事石化設備生產(chǎn)業(yè)務，上半年收入上升41%，并占總營業(yè)額的72%。上半年其海外業(yè)務增長理想，未來亦可受惠國內(nèi)外油氣行業(yè)的增長。

    市場預測公司全年純利上升兩成，至1.76億元人民幣，預測市盈率為6.5倍，估值低于三大鐵路建設股。技術上，中國自動化走勢落后，近期升穿下降軌及50天線且成交量增加。

    新股市場回暖中滔環(huán)保受環(huán)保國策扶持

    新股市場回暖，天喔國際（1219.HK）公開發(fā)售部分獲超額認購55倍，招股反應不俗。周內(nèi)將有三只新股招股，其中今日招股的中滔環(huán)保（1363.HK），及傳周五招股的輝山乳業(yè)（6863.HK）行業(yè)前景不俗，值得留意。

    中滔環(huán)保為內(nèi)地工業(yè)污水處理商，行業(yè)正高速發(fā)展，且受惠國策扶持，有望跑出。事實上，內(nèi)地水源污染問題嚴重，水利部估計，全國城鎮(zhèn)居民飲用水源中約20%是未合乎安全標準，未來對污水處理需求強勁。「十二五」期內(nèi)，中央計劃投資4,300億元人民幣用于污水處理，令行業(yè)規(guī)模于2007至2015年預測復合年增長率達15%。

    中滔環(huán)保主打工業(yè)污水處理業(yè)務，目前擁有5間營運中的污水處理廠（廣東4間、湖南1間），1間工業(yè)供水廠，合共日均處理36.5萬立方米污水、供應15萬立方米工業(yè)用水。雖然公司的規(guī)模較小，但未來產(chǎn)能料快速增長，現(xiàn)時在廣東、湖南、四川正興建3個項目，料于2013至2014年相繼落成，日均污水處理量將增加20.5萬立方米及工業(yè)用水供應量增10萬立方米，如計及未有完工日期之廣東盈隆項目之新增15萬立方米污水處理產(chǎn)能，日均污水處理能力將增至72萬立方米，支持未來業(yè)務增長。

    此外，工業(yè)污水處理的利潤率一般高于市政污水處理服務，故中滔環(huán)保的毛利率亦較高，今年首4個月雖由2012年的65.8%回落至59.4%（因利潤較低的供熱服務收入占比增加），但亦較同業(yè)平均之約40%為高，而首四個月之純利率為36.9%。惟公司過去的盈利增速放緩，2011年純利按年大增30.9%，2012年增速回落至7.3%，今年首4個月進一步回落至1.3%，公司解釋部分原因歸咎于建設服務及污水處理收入下降，此風險宜留意。整體而言，公司處于快速增長的污水處理行業(yè)，可小注認購。

責任編輯：焦然