8月15日，期貨日?qǐng)?bào)記者收到由中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究員黃運(yùn)成、上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)校長(zhǎng)孫海鳴分別作序的《2016中國(guó)戰(zhàn)略性大宗商品發(fā)展報(bào)告》。這份報(bào)告是邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)相關(guān)大宗商品頂尖專家共同編撰的鴻篇巨制，它是由孫海鳴主持的國(guó)家社科重大項(xiàng)目及上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)仰炬教授主持的國(guó)家自然基金面上的項(xiàng)目的階段性成果。


中國(guó)經(jīng)歷艱難轉(zhuǎn)型

    報(bào)告認(rèn)為，去年9月，美國(guó)眾議院通過解除在美實(shí)行40年之久的石油出口禁令法案，這對(duì)改變世界經(jīng)濟(jì)、金融格局意義重大。美元的商品屬性將得到強(qiáng)化，或有類似澳元、加拿大元市場(chǎng)特性，即成為有資源出口支撐、相對(duì)堅(jiān)挺的高息貨幣。在全球防通縮的大背景下，預(yù)示著通脹或已不再遙遠(yuǎn)。在原油出口及再工業(yè)化雙輪驅(qū)動(dòng)下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將開啟新一輪騰飛，美聯(lián)儲(chǔ)將連續(xù)加息，迅速收緊流動(dòng)性，這對(duì)目前慣于寬松的歐盟、日本及大部分發(fā)展中國(guó)家來說，或許是蕭條和災(zāi)難的開始。這個(gè)套路就是業(yè)界俗稱的“剪羊毛”。

   報(bào)告分析，美國(guó)從能源進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)為出口國(guó)，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)格局都會(huì)發(fā)生重大變化。中國(guó)正經(jīng)歷著艱難但必要的改革和轉(zhuǎn)型，這將極大地改變產(chǎn)能過剩，并影響大宗商品價(jià)格。國(guó)際原油價(jià)繼續(xù)大幅下降的可能性已不存在，隨著石油價(jià)格的見底，大部分大宗商品價(jià)格在經(jīng)歷長(zhǎng)期大幅下跌后，繼續(xù)大幅向下的空間已經(jīng)不大。相應(yīng)地，可以得出黑色、有色、礦產(chǎn)資源類大宗商品價(jià)格筑底的判斷。
專家們對(duì)今后的判斷是，工業(yè)品的全球產(chǎn)能過剩尚沒有根本改變，而基礎(chǔ)金屬隱形庫(kù)存巨大，因此，在全球經(jīng)濟(jì)減速大背景下，先推高農(nóng)產(chǎn)品就成為必然選擇。隨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格推高，全球通縮得到緩解，此時(shí)CPI會(huì)上升并引發(fā)滯脹，這可能是2016年、2017年底大家最關(guān)注的經(jīng)濟(jì)問題。如果此時(shí)，中國(guó)的產(chǎn)能過剩問題通過企業(yè)整合得到緩解，中國(guó)的制造業(yè)將重新獲得動(dòng)力，并重新提振經(jīng)濟(jì)，作為重要風(fēng)向標(biāo)的大宗商品價(jià)格，尤甚是經(jīng)歷長(zhǎng)期下跌的基礎(chǔ)金屬和工業(yè)品價(jià)格，應(yīng)該已脫離底部。

外部環(huán)境亟待改善

   大宗商品交易市場(chǎng)是我國(guó)現(xiàn)代市場(chǎng)體系的重要組成部分，是銜接國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的橋梁和紐帶，是實(shí)現(xiàn)我國(guó)8萬余家傳統(tǒng)批發(fā)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要途徑。報(bào)告在系統(tǒng)總結(jié)了我國(guó)現(xiàn)貨商品電子交易市場(chǎng)取得的積極進(jìn)展和巨大成績(jī)的同時(shí)，特別指出了存在亟待解決的問題。

   目前，我國(guó)大宗商品交易市場(chǎng)缺乏一套完整的法律法規(guī)體系。國(guó)內(nèi)大宗商品交易市場(chǎng)大多根據(jù)2003年國(guó)家質(zhì)檢總局發(fā)布的《大宗商品電子交易規(guī)范》設(shè)立的，該規(guī)范只是一個(gè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，其本身不具有法律效力，給蓄意違規(guī)者提供了可乘之機(jī)。在公司法人治理方面，現(xiàn)存法規(guī)缺乏公司治理制衡機(jī)制。在已發(fā)生的惡性事件中，普遍存在內(nèi)部人控制問題，這也是未來立法需要明確的地方。

   宏觀政策引導(dǎo)有待加強(qiáng)。由于缺乏國(guó)家層面的整體發(fā)展規(guī)劃和頂層設(shè)計(jì)，我國(guó)大宗商品交易市場(chǎng)存在較為嚴(yán)重的地域發(fā)展不均衡和市場(chǎng)同質(zhì)化現(xiàn)象，不利于商品的高效流通，不利于市場(chǎng)資源配置功能的有效發(fā)揮。地方政府盲目追求交易場(chǎng)所數(shù)量增長(zhǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)重復(fù)建設(shè)問題凸顯，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象嚴(yán)重，浪費(fèi)了大量資源，使得我國(guó)在爭(zhēng)奪商品國(guó)際定價(jià)權(quán)的過程中處于被動(dòng)地位。市場(chǎng)之間無序競(jìng)爭(zhēng)，甚至不惜采用許多違規(guī)手段，如降低保證金、提高返傭比例等，也使得市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度日益增加。
發(fā)展報(bào)告呼吁健全市場(chǎng)監(jiān)管體制。由于監(jiān)管主體不明確，監(jiān)管責(zé)任不清，導(dǎo)致大宗商品交易市場(chǎng)在低效的政府監(jiān)管之下危險(xiǎn)運(yùn)行。政府監(jiān)管重形式、輕實(shí)質(zhì)也是導(dǎo)致監(jiān)管不力的重要原因，政府應(yīng)制定公開透明的統(tǒng)一法令法規(guī)，嚴(yán)格依法執(zhí)行，建立規(guī)范的市場(chǎng)執(zhí)法行為，對(duì)于執(zhí)法信息公開監(jiān)管，對(duì)執(zhí)法人員進(jìn)行培訓(xùn)和考核，落實(shí)相關(guān)責(zé)任，確保依法執(zhí)法、公正執(zhí)法。

內(nèi)部問題亟待破解
   國(guó)家清理整頓提出明確要求，“大宗商品交易市場(chǎng)一律不得以集中競(jìng)價(jià)、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易”，但是整頓之后問題依然存在。“一刀切”式整改并不能解決問題，反而會(huì)把經(jīng)營(yíng)規(guī)范、真正服務(wù)實(shí)體的市場(chǎng)“管死”。如何轉(zhuǎn)型、轉(zhuǎn)到什么程度，如何尋求一條合適的發(fā)展道路，是擺在企業(yè)和有關(guān)政府部門面前亟待思考和解決的問題。

中物聯(lián)大宗分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)周旭參與這份報(bào)告的中國(guó)現(xiàn)貨電子交易市場(chǎng)部分起草任務(wù)，他對(duì)市場(chǎng)內(nèi)部存在的問題進(jìn)行了解讀。

  周旭著重提出行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范亟待建立。大宗商品交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)流程復(fù)雜，業(yè)務(wù)模式多樣，因此，其安全穩(wěn)定運(yùn)行需要一套具有完整性、完備性和合規(guī)性的業(yè)務(wù)規(guī)則和服務(wù)規(guī)范作為保障。需要建立包括入市、交易、交收、結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)控制、違規(guī)違約處理、投資者保護(hù)，以及市場(chǎng)內(nèi)控制度、信息披露、服務(wù)規(guī)范等在內(nèi)，覆蓋市場(chǎng)運(yùn)作所有業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的規(guī)則和制度體系，以確保交易公開、公平和公正。

   國(guó)外交易場(chǎng)所的交易規(guī)則與制度往往是，交易所自己制定后，通過國(guó)家或監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批來保證其合法性以及權(quán)威性。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在業(yè)務(wù)規(guī)則的制定上，則具有較大的隨意性和自主性，在保證金比例、漲跌停板等核心交易規(guī)則中，既有違市場(chǎng)“三公原則”，同時(shí)也增大了金融風(fēng)險(xiǎn)。

   此外，國(guó)內(nèi)缺乏統(tǒng)一的針對(duì)市場(chǎng)結(jié)算制度的強(qiáng)制性規(guī)定，導(dǎo)致客戶資金被挪用、侵占，市場(chǎng)與交易商合謀操縱市場(chǎng)等現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，客戶資金安全和合法權(quán)益難以得到有效保障。結(jié)算環(huán)節(jié)是保證資金安全的重要環(huán)節(jié)，能夠?qū)Y金流動(dòng)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，是資金安全風(fēng)險(xiǎn)防范的重要環(huán)節(jié)，縱觀國(guó)內(nèi)外交易所，統(tǒng)一的結(jié)算制度是市場(chǎng)安全運(yùn)行的重要保障，因此，國(guó)內(nèi)亟須建立統(tǒng)一的強(qiáng)制性結(jié)算制度，加強(qiáng)資金安全管理。

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